8:35，昨马特贝牛咯，熬到4点半才睡，所以起来的肯定有点晚。
茶都没沏好，先看看外盘的情况。
美元指数收98.78，基本没什么变化；美股偏弱，但变化也不大；油价微涨收74.04，黄金微跌。
沙漠这次的冲突看上去只推高了油价，华尔街依旧稳如狗，美债的情况呢？
截至 2025 年 6 月 20 日，美国国债收益率呈现分化态势：2 年期收益率为 3.952%，10 年期收益率为 4.393%，30 年期收益率为 4.891%。与 5 月底相比，短期收益率幅上行（2 年期上升约 5.45 个基点），而长期收益率基本持平（10 年期微降 0.74 个基点，30 年期变动不足 0.1 个基点）。这一变化反映出市场对美联储政策预期的调整：尽管短期利率受通胀压力支撑，但长期收益率因经济放缓担忧而承压。
当前 6 月到期美债的处理已接近尾声，90% 以上的到期债务已通过借新还旧完成续发，市场反应平稳，未出现流动性紧张或拍卖失败。剩余约 1500 亿美元到期债务（主要为 6 月最后一周的短债）预计将顺利发校投资者需重点关注两大信号：6 月 25 日前后的债务上限谈判进展（影响 tGA 重建节奏）及7 月通胀数据（判断关税传导效应）。
6月美债的问题就这么解决了么？——针对“截至2025年6月21日，6月到期的美债已基本完成再融资，市场风险整体可控”这一判断，需从美债再融资机制、市场流动性及潜在风险点三个维度分析。
美国国债不知道是不是就这么丝滑地处理了，华尔街反正是没看到有明显的被冲击，下半年还有到期压力么？
马特贝判断不了，只能一直盯着美元指数的变化，还有就是那些稳定币机构对美债的购买情况。
关于美元稳定币购买美债金额的最新数据查询结果：
直接数据不可得：
美元稳定币（如USdt、USdc）的持仓明细由各发行方（如tether、circle）定期披露，但具体投向美债的金额未在公开报告中单独列示（仅部分披露“现金及现金等价物”“短期国债”等大类资产）。
美债持有者数据由美国财政部每月发布的《国际资本流动报告》（tIc）统计，但稳定币发行方未被单独列入统计口径（tIc主要跟踪国家、机构、银行等传统主体）。
2025年6月（最新估算）
美元稳定币总市值（截至2025年6月21日）：约1.62万亿美元（来源：coinGecko）。
主要稳定币的美债持仓估算：
USdc（circle发行）：
根据circle 2025年6月报告，其储备职现金及美国国债”占比约85%（其中短期国债占比约60%）。
USdc流通量约3,420亿美元，对应美债持仓估算：
3,420亿 x 85% x 60% ≈ 1,745亿美元（短期国债为主）。
USdt（tether发行）：
tether 2025年q1报告显示，“现金及等价物”占比约5%，但未明确美债占比（历史占比约30。
USdt流通量约1.15万亿美元，假设美债占比35%，对应持仓估算：
1.15万亿 x 35% ≈ 4,025亿美元（含中长期国债）。
其他稳定币（如tUSd、bUSd等）：合计持仓约500亿美元（占比低，简化估算）。
合计估算：约6,270亿美元（USdc + USdt + 其他）。
稳定币持有美债规模持续增长：从2024年底到2025年6月，估算持仓从4,914亿增至6,270亿美元，增幅27.6%。
增长驱动因素：
稳定币市值扩张：总市值增加约2,000亿美元（需求端加密市场复苏+跨境支付需求）。
资产配置偏好：发行方为追求安全性与流动性，持续增配短期美债（如USdc美债占比从55%升至60%）。
中国2025年5月持有美国国债金额：7，680亿美元（美国财政部tIc数据）。
中国2024年12月持有美国国债金额：7，740亿美元。
2024年底至2025年5月变化：减少60亿美元（降幅约0.78%）。
美联储持有美国国债金额变化(2024年底至2025年最新)
2024年12月31日(2024年底)
美联储持有美国国债总额：约4.25万亿美元
2025年6月18日(最新数据)
美联储持有美国国债总额：约4.10万亿美元
变化情况：减少金额：约1，500亿美元，降幅：约3.5%。
中国减持美债的幅度并不大，美联储是减持的大户，但美元稳定币发行企业的买入量更大。
目前看美元和美债能看出有问题么？美元稳定币发行机构买入美债的规模可以解决美债的问题？
马特贝是搞不懂这里面的关系，但是最终还是要盯着美元指数和美债收益率的，美债收益率如果保持下跌的趋势就明美债在不断地被抛售，美元稳定币的发行机构是不是能接得住，他也判断不了，而且美联储是个发币机构，最终还是可以做个兜底，只是这个兜底动作会不会击垮美元霸权的基础，就看这两年的变化了。
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