有些变化不大，但影响可能不，先从资产负债表分析一下。
一、资产负债表：
资产和负债：
1、货币资金54.9亿元。比年初减少了64亿元，比上季度也减少了28亿元，但应该是响应国家出台的把账期压缩在60日内那个政策。
2、应付款75.3亿元。从期初157亿元，减少了92亿元，比上季度减少53亿元，这可能是货币资金大幅度减少的主要原因，随着享界的产销量起来之后，应付款会明显起来的，年报大概就会体现。
应付款北汽蓝谷现在的数据就明显偏，明享界和极狐目前的产能刚起步，极狐t1是北汽汽车生产的，所以对应的供应商货款不会体现在北汽蓝谷，四季度随着享界S9t、新享界S9和极狐t5的产量体现出来之后，应付款会大幅增加，实际上汽车整车行业就有这种优势——供应链的无息占款，看赛力斯的情况就比较清楚，类似比亚迪也一样。
3、存货19亿元，四季度估计营收会超过120亿元，这个存货金额应该也只是刚开始。
赛力斯2024年的存货是25.52亿，以销定产的形式存货不会太多，但19亿元 可能偏少。
4、在建工程5.4亿，新增2.5亿元。不知道是不是新增产能带来的投入，这个年报披露的时候再确认。
对比赛力斯的固定资产和在建工程，北汽蓝谷原有基地的新增产能，固定资产的设备投入应该不会很大，如果新增生产基地，投入会相对比较大。
北汽蓝谷在建工程的新增应该是密云厂的产能扩增和享界销售专网的建设，还没有新增生产基地的投入。
5、合同负债7.9亿元，新增3.7亿元。这个体现了享界S9t和极狐t1的销售增量，应该是确认销售还没交付的销售款，可以参考2024年年报对合同负债的解释，主要就是整车及材料销售款，3季报的数据肯定是增加了。
北汽蓝谷和赛力斯的合同负债变化，对比一下：
四季报如果看到合同负债继续大幅增加，明享界开始向赛力斯的方向发展了。
6、其他流动负债65.5亿元，增加了41亿元。这个查不到，但应该就是和集团或华为的关联方负债，这个查2024年年报的明细也不确定是什么，只是记录了“其他”
较大概率是和集团的关联方负债，可能是涉及到新车开发之类的支出，集团的前期投入，这个要等年报看会不会解释，应该可能涉及到商业秘密，所以披露了一个其他就不解释了。
7、有息负债基本没变化。短期借款增加17亿元，长期借款和一年内到期非流动负债合计减少17亿元。
资产和负债和我们跟踪的基本面情况基本符合，北汽蓝谷应该是把重点还是投向享界。三季度极狐只是推出了极狐t1，还是北京汽车生产的，所以卖的好，对北汽蓝谷的资产负债表连存货都不影响，大部分资产负债数据的变化都是和享界的情况关联度高一些。
所有者权益（净资产）：
大家估计比较担心的就是这个亏损这么大，会不会把净资产亏成负数？
结论是不能。
去年3季度亏到18亿元，把密云基地资产拿出30%来融了100亿元，少数股东权益主要是这个，今年陪着也扛了30%的亏损，这个亏损实际就是享界开发新车带来的亏损。
四季度完成了定增之后，净资产会增加60亿元。
而且四季度之后，北汽蓝谷大概就能进入单季盈利的时代，将来，享界只要不出大问题，每个季度保持盈利对北汽蓝谷来可能性很大。
享界只需要卖出赚的前能覆盖四费一金的总成本就行，而除了日常运营成本，主要就是新开发车型带来的开发成本。
享界的单月销量达到1万辆，估计整体就能盈利，但具体还是等四季报出来，再判断。
那21亿的净资产会不会少点？
赛力斯早期和华为合作，2021年年报的时候，净资产最低是52亿元，赛力斯2024年的净资产也只有123亿元，这不影响他们去年营收做到1400亿元。
北汽蓝谷今年如果完成定增，估计年报净资产大概在80亿左右。
所以净资产比较低这个只是一个心里影响。
而且大家要注意一个数据，北汽蓝谷的未分配利润：
这个是可以抵减所得税的，也就是北汽蓝谷最近2-3年的所得税可以减免，不会影响利润。
二、利润表：
1、三季度营收59亿元和二季度的57亿基本持平。基本面跟踪的情况也是这样，所以之前很担心三季报会不会报出较大的亏损，因为知道营收上不来，这个看产销快报就知道。
看着销量多了4911台，但9月的增量主要是极狐t1，这款车价格低，另外享界三季度的销量可能比二季度还少，所以营收只是微增。
现在北汽蓝谷的销量明细分析不出来主要就是北京EU系列之前传闻停产了，但好像始终有在销售，而且不知道是不是算在北汽蓝谷的销售里，这个也要看年报怎么解释。
北汽蓝谷四季度的营收可能比三季度翻倍，在120亿元左右，因为享界S9t的订单都在手上了，就看交付，所以还不敢死，单季57亿元跳到120亿元这个其实很正常的，只要北汽蓝谷产能给力就能做到。
赛力斯2023年营收开始跳涨，也是四季度，从56.48亿元增加到191.6亿元——问界新m7于2023年9月12日上市，2023年10月至12月，问界新m7分别交付辆、 辆、 辆，四季度累计交付4.64万辆。其销量的大幅提升直接带动了营收的增长。
享界单月干到2万辆，不太敢奢望，但1万以上还是有希望的，而且北汽蓝谷还有极狐的营收也不差，所以估算北汽蓝谷四季度120亿元，这种情况我们散户都能想到，那些机构大概率也能看到。
2、四费一金三季度15亿元，比二季度的14.3亿元微增0.7亿，主要是销售费用增加了1.9亿元。
研发费用（1费）：
去年四季度6.629亿元是最高的，应该对应的是享界增程版的开发支出，今年2季度5.872亿第二高，对应的估计就是享界S9t，那三季度的5.027亿对应的是享界新S9，新车开发的研发投入目前看也不会很高，所以车企的销量一旦起来，做到盈利并不难，但如果没有销量，一个季度5-7亿的研发费用也不是一般车企能扛得住的。
北汽蓝谷现在大概就是对应着赛力斯2023年的情况，研发费用也是3-6亿元，但后续营收大幅增加之后，肯定也会增加，为什么我们总是拿着赛力斯的数据来对比，北汽蓝谷的享界和赛力斯的问界都是鸿蒙智行体系下的，现在享界就是摸着赛力斯过河，而享界的产品总监彭磊就是之前问界的产品总监，问界m8就是他主导的：
销售费用（2费）：
北汽蓝谷单季销售费用创了新高，6.964亿元，享界S9t的营销费用新增不一定很多，因为三季度开始建设享界销售专网了，还有就是极狐门店的建设，销售费用的产生是可以看到销售渠道的扩张和销量起来，销售费用增加1.9亿元，能看到效果也可以的。
有成绩，有新渠道落地，销售费用的投入增加还是比较放心的，其实之前北汽蓝谷每年的销售费用也不少，一年16-20亿元，但效果不好，现在是完全不一样了。
管理费用（3费）：
北汽蓝谷现在的产销成绩是越来越好的，包括享界和极狐都各自拿出成绩，但管理费用从今年一季度开始，对比去年三季度减少1亿元，砍掉33%以上，连续保持三个月了，公司在七月份调研活动提“多维度降本”，最少管理费用是做到了。
财务费用（4费）和营业税金及附加（1金）：
北汽蓝谷的财务费用从去年12月完成了子公司定增拿到100亿元之后，直接从0.98亿降到现在只有0.21亿元。
营业税金及附加这个销售有关，营收越大，它才跟着增加，车企差不多都是一个标准。
整车企业只要销量好，财务费用都可以做到负数，看北汽蓝谷今年四季度和明年一季度都有这种可能，整车企业只要销量起来，实际需要的资金不大的，所以财务费用普遍不高，因为制造赌支出主要由供应链先期供货，卖车是卖一台收一台，还能收定金。
所以车企负债大部分都是供应商的无息负债，销量好的时候，风险很；销量不好就不一定了，欠供应商的债虽然是无息债，也要还。
销量一旦出问题，停滞的产能、供应商货款都会压垮车企。
四费一金构成上市公司运营间接成本的“核心五件套”，北汽蓝谷这方面的数据现在看算是很好的了，基本可以算是好钢都用在刀刃上了，主要就是研发费用和销售费用会不断增加，其他3项支出都控制的比较好。
利润表的一个好消息是享界S9t虽然没卖多少，但北汽蓝谷整体毛利率总算是转正了，虽然只有2%，五年了，懂的都懂。
三季度享界S9t的销售很少，所以三季度的毛利率虽然转正，但并没有体现享界的实际毛利情况，四季度的毛利率会继续提升，年报披露就知道实际数据是多少。
因为享界S9t虽然销售不错，但上市是9月21日才开始交付，所以三季度的享界销售和二季度估计差不多，体现在营收三季度也只是微增。
三、现金流量表：
这个其实就是一个出纳账，被那些写投资分析的人神秘化了，可以给前两个报表做个参考，也是一个验证，有时候如果上市公司粉饰报表，在现金流量表能大概看出来。
但如果违法把出纳账也直接造假，这个就很难发现了。
北汽蓝谷应该不存在这种情况。
这个表大概可以看出来去年12月的募集资金是怎么减少的。
1、募集那个季度就不少拿去还银行，当时做这个募集也是为了缓解北汽蓝谷当时的财务状况。
2、北汽蓝谷在支付供应商货款是比较靠谱的，看现金流量表就知道。
3、固定资产的采购，过去四个季度大概35-38亿，开发新车型和提升产能对固定资产的投入也不会特别费钱，这个也可以参考赛力斯。
赛力斯现在月产量可以做到4万辆，他们固定资产采购最高的一个季度是27.86亿元，北汽蓝谷要做到这个规模的投入，估计要到2027年。
4、北汽蓝谷期末货币资金是54.93亿元，期末现金是35.63亿元，今年四季度的定增实施后现金情况会好很多，但明年如果开发SUV和硬派越野，还有华为引望是不是有机会入股，这些大概率都要求北汽蓝谷再来一次定增，定增对老股东不是坏事，明年北汽蓝谷的定增肯定没有10元以内的价格。
看看赛力斯港股上市一次3.3亿股，募集400-500亿元，卖车卖多少才能赚到？
所以投资股票，核心就是跟随上市公司赚一波实体经济的钱，再赚一波资本市场的钱。
总结一下：粗略从报表看，三季报符合预期，没有出现那种不可知的大额亏损，实际单季亏损-15亿元也比二季度的-19亿元少，这还是销售费用增加了2亿元的情况下形成的。
这种数据，我们能看懂，机构肯定也能，但A股能不能还真的没把握，我大A骨骼精奇，不好猜。
看一下财务报表以外的情况：
三季度的股东人数连续减少，从33万减少到剩下24万了，也就是9万之前买过的投资者放弃了，股东人数减少不是坏事，估计四季度还会减少，这个等年报观察。
股东变化要注意的是第六大股东（孙东宏），和北向资金（香港中央结算有限公司）
北向资金3季报新增持股4659万股，孙东宏新增持股948万股，也有机构减仓731万股的，一个公募基金，公募基金水平大家都懂，不解释。
北向增加估计是受蔚来汽车股价的影响，但北向资金在长安汽车是减持的，幅度不大。
广汽集团减持的比较多，减持了4786万股。
这应该体现了北向资金的态度，北向资金代表的可能更多还是外资的态度。
最后一下孙东宏，昨在豆包查的，大家有兴趣也可以查一下，这个跟个人投资有关的不展开了，但可以注意他投资的公司和极狐品牌有关，应该多少了解一点，不然不会砸进去几个亿。
北汽蓝谷肯定还有很多不如意的地方，也存在相当的不确定性，例如极狐t5下周上市的情况，还有新享界S9这次能不能杀出一条生路，估计鸿蒙智行磊哥都没什么把握，到现在都没冒泡。
但三季度的报表显示北汽蓝谷也是明显正在变好，并没有什么未知的利空。
那这段下跌是不是有资金刻意打压？
享界S9t和极狐t1的销售不断地出好消息，但估计挣扎两次形成的上涨趋势都被特定的市场氛围下向下反包破坏，这解释不了是市场的自然走势。
但在A股，挨揍就得认，还要立正站好，不管怎么，这些资金做成了就是他们厉害。
最后一下北汽蓝谷的走势：9.68元以来的下跌趋势，现在最低点是7.54元，三季报这个亏损在下周一会不会让股价击破这个低点？
这是关键，如果向下击破了，新的上涨趋势要重新数日子。
如果市场理解成利空出尽，股价向上突破绿箭头所指的高点，10月16日的8.21元，那新的上涨趋势就确认了。
现在7.54元低点以来的走势，日K10个，数量是够的，就是没出新高，确认不了新的上涨趋势。
作为股票投资来，这些分析，就当娱乐好一点，实际上对我们交易意义不大，为什么呢？
9.68元跌下来到7.54元，用了35个交易日。
上一波上涨趋势从6.95元涨到9.68元也要41个交易日。
你想涨个2-3就有机会卖，这不科学。
所以，北汽蓝谷即使形成上涨趋势，没有35-45个交易日的上涨，半路就卖掉很可能出错，当然事情总是不能死，但道理是不是这样呢？
做股票投资，要想通了，很多时候就不会被涨跌的变化过分影响到情绪，然后做出误牛
我们也不是赌博，做短线才是赌博，我们是做股票投资。
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